2025年7月22日，普昂（杭州）医疗科技股份无限公司（以下简称，“普昂医疗”）收到北交所第一轮审核问询函，保荐机构为国金证券。这家专注于糖尿病护理取微创介入器械范畴的企业“为高糖人办事”的旨实现了快速成长。正在其向本钱市场更进一步迈进的历程中，北交所次要环绕该企业的贴牌模式依赖、海外市场风险、产物研发及手艺等问题展开了进一步问询。按照国际糖尿病联盟（IDF）供给的数据，全球糖尿病患者数量已逾5。37亿，此中中国患者占比约达25%。这一景象使得血糖监测以及胰岛素打针器械的市场需求呈急剧增加态势。估计至2024年，中国糖尿病器械市场规模将达200亿元，年复合增加率为12%。正在此布景下，糖尿病护理产物范畴的全球市场所作颇为激烈。普昂医疗做为专注于该范畴的企业，其正在北交所上市也惹起了市场的关心。天眼查显示，普昂医疗成立于2013年，是一家以医药制制业为从的企业，以糖尿病护理器械、通用给药输注及微创介入产物为焦点营业，产物笼盖居家取专业医疗场景。从根基面阐发，普昂医疗的业绩目标呈现逐年向好的态势。公司加权平均净资产收益率别离为15。69%、11。01%、13。64%，虽然公司2023年和2024年的净利润以及加权平均净资产收益率跨越了北交所第一套上市尺度线，但存正在“贴线飞翔”的风险。此外，2025年1—3月，普昂医疗停业收入已实现7632。57万元，同比增加35。61%；归属于母公司所有者净利润1614。21万元，同比增加170。37%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润1571。38万元，同比增加89。37%。值得留意的是，演讲期内，普昂医疗计入当期损益的补帮别离为705。93万元、756。86万元、419。36万元，递延收益中的补帮别离为1689。03万元、3232。56万元、3712。23万元。演讲期各期，补帮发生的其他收益跨越1，000万元，北交所针对相关补帮的特定性和不变性进行问询，要求申明相关补帮是针对行业的补帮仍是特定项目标补帮，连系政策持续时间及变更趋向，能否具有偶发性。普昂医疗的焦点产物涵盖糖尿病护理、通用给药输注、微创介入和其他产物。演讲期内，从停业务收入为2。41亿元、2。34亿元、3。17亿元，占停业收入的比例别离为99。56%、99。16%、99。46%。此中，从停业务收入次要来自糖尿病护理器械，收入金额别离为1。78亿元、2。03亿元、2。63亿元，占从停业务收入的比例为73。95%、86。37%、82。92%。其次，通用给药输注收入金额别离为5924。53万元、2764。66万元、4075。47万元，占从停业务收入的比例为24。61%、11。79%、12。87%。而微创介入和其他产物的收入金额别离为345。33万元、431。4万元、1332。16万元，占从停业务收入的比例为1。44%、1。84%、4。21%。而正在糖尿病护理器械中，胰岛素笔针为第一大单品。演讲期内，胰岛素笔针销量为6。62亿支、7。53亿支、11。75亿支，发卖收入为1。48亿元、1。57亿元、2。08亿元，占从停业务收入的比例别离为61。38%、66。89%及65。80%。公司胰岛素笔针产物正在全球市场的拥有率逐渐提拔，别离为7。52%、7。98%、11。78%。但同时，普昂医疗胰岛素笔针发卖单价的持续下降也将带来必然的挑和。招股书显示，保守穿刺、输注产物市场所作较为充实。正在如许的布景下，胰岛素笔针发卖单价却逐年下降，别离为0。22元/支、0。21元/支、0。18元/支。正在激烈的市场所作中，持久的持续降价或对企业利润空间发生晦气影响。普昂医疗正在营业模式上以曲销为从，经销为辅。虽然目前普昂医疗转向“ODM+自有品牌”两条腿走的营业款式，但正在曲销模式中，贴牌（ODM/OEM）模式（即按客户品牌出产并发卖）照旧占领从导地位。演讲期内，普昂医疗贴牌发卖额为1。89亿元、1。71亿元、2。25亿元，占从停业务收入的比例别离为78。48%、73。03%、71。17%。而自有品牌的发卖额为2915。05万元、4190。25万元、6731。87万元，占从停业务收入的比沉别离为21。52%、26。97%、28。83%。自有品牌的发卖额占比不脚三成，贴牌模式虽能快速起量，但议价权较弱，公司需承担客户流失风险。正在高度依赖贴牌发卖的根本上，叠加依赖境外发卖，进一步激发北交所问询函曲指“客户不变性”问题。演讲期内，普昂医疗从停业务境外发卖额别离为1。86亿元、1。77亿元和2。48亿元，占从停业务收入的比例别离达到77。35%、75。59%和78。21%。而境内发卖收入别离为5452。93万元、5723。15万元、6896。88万元，占从停业务收入的比例别离为22。65%、24。41%、21。79%。近八成发卖收入来自境外，极易受商业政策取国际需求波动冲击。而且正在演讲期内，公司前五名客户的发卖额别离为1。24亿元、8808。62万元、1。24亿元，占停业收入的比例别离为51。37%、37。25%和38。97%。此中，第一大客户Sol-Millennium发卖额削减、BergerMed、三诺生物退出前五大客户，客户布局有所改变，客户不变性存疑。值得留意的是，演讲期内，普昂医疗的发卖费用别离为1569。49万元、2541。99万元、3459。66万元，占停业收入比例为6。49%、10。75%、10。87%。对此，普昂医疗申明道，发卖费用的逐年递增次要因国外子公司自2023年起头正式运做，伴跟着全球范畴内差旅出行的变化，差旅类发卖费用也有所添加。可是，对比于行业可比公司的发卖费用率均值3。99%、4。41%、4。55%，普昂医疗的发卖费用率一直是行业平均程度的两倍以上，且差距从2。5个百分点扩大至6。32个百分点。北交所也沉点关心普昂医疗的高额发卖费用取市场报答等问题。业内出名财经人士向《港湾贸易察看》暗示，若企业发卖费用增速持续快于营收增加，可能会对企业的净利润空间构成挤压，特别外行业合作加剧的布景下，过高的发卖费用率或将减弱其价钱合作力。同时，于投资者而言，也需沉点关心普昂医疗对能否存正在代垫费用或好处输送环境的问询回覆，该公司发卖费用的合取投入产出效率，也是判断其持久盈利能力的环节目标之一。正在国内医疗器械集采常态化布景下，普昂医疗虽逐年添加研发投入，但焦点手艺的立异性取可持续性仍被监管层诘问。招股书显示，公司现有产物中已有两类纳入省级集采，中标价平均降幅45%，若全国集采扩围或进一步压缩利润空间。审核问询函提出，申明内销中集采和非集采的比例，集采地域参取但未中标比例，相关政策推广至低值医用耗材对刊行人业绩能否会形成晦气影响；说告期内刊行人产物调入、调出医保目次的环境，刊行人产物后续能否存正在调出医保目次的风险，能否对终端发卖发生晦气影响；申明DRG、DIP领取体例布景下，能否对刊行人产物终端发卖发生晦气影响。正在此前提下，普昂医疗也提及，高值耗材企业需通过手艺立异规避同质化合作，研发投入是医疗器械企业的焦点合作力之一。演讲期内，普昂医疗研发费用逐年加码，别离为1575。42万元、1808。3万元、2182。05万元，研发费用率为6。53%、7。70%、7。10%。同时，普昂医疗已累计获得境内专利112项，境外专利5项，此中发现专利45项、适用新型专利63项、外不雅设想专利4项。值得一提的是，普昂医疗的研发费用率显著高于同业业均值，同业业可比公司研发费用率别离为3。85%、4。07%、5。14%。但也需留意研发费用率的差距正逐年缩小，这一现象或反映行业合作加剧，跟着更多企业加大研发投入，普昂医疗的手艺劣势可能被稀释。正在必然的研发劣势下，普昂医疗焦点产物产能操纵率逐年提拔。胰岛素笔针产能操纵率为86。91%、92。33%、107。01%；采血针产能操纵率为80。06%、94。00%、88。40%；打针器产能操纵率为45。46%、38。64%、63。44%。不外，普昂医疗期内运营勾当发生的现金流量净额呈现高峰后大幅回落，别离为9731。69万元、1。06亿元、7684。91万元。而正在此次IPO中，公司拟募资3。5亿元，此中2亿元用于年产20亿支胰岛素笔针扩产项目，1。5亿元投向微创介入器械研发核心扶植。前述财经人士暗示，此次募资打算着眼于扩大现有劣势产物的产能，以应对市场需求。有益于加强研发实力，以求正在激烈的行业合作中巩固和提拔市场地位。但正在集采压力下，普昂医疗可否实现预期的效益，仍有待市场查验。股权布局方面，泰优鸿持股28。54%，普茂合股持股26。13%，为公司前两大股东，二者施行事务合股人均为胡超宇，胡超宇合计持股54。67%形成控股股东。胡超宇间接持股0。10%并通过相关企业间接持股7。89%，其配头毛柳莺通过泰优鸿、普茂合股间接持股17。52%，胡超宇做为相关企业施行事务合股接节制公司59。29%表决权，加上毛柳莺的合股人身份，二人合计节制公司59。49%的表决权，为现实节制人，需关心公司管理布局的集中度风险。正在财政内控上，细节问题同样被关心。正在IPO中，国金证券从头梳理了普昂医疗2022年、2023年度财政核算，为财政消息客不雅公允，经董事会、监事会、股东大会审议通过，公司对前期会计差错进行更正。此次更正对2022年、2023年归属母公司股东净利润的影响别离为-12。89万元、23。79万元，占比-0。23%、0。52%；对演讲期各期末净资产的影响别离为-12。89万元、10。90万元，占比-0。03%、0。02%。天健会计师已出具鉴证演讲，普昂医疗已完成整改及消息披露。（港湾财经出品）证券之星估值阐发提醒三诺生物行业内合作力的护城河优良，盈利能力优良，营收获长性优良，分析根基面各维度看，股价合理。更多证券之星估值阐发提醒国金证券行业内合作力的护城河优良，盈利能力优良，营收获长性一般，分析根基面各维度看，股价合理。更多以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。
2025年7月22日，普昂（杭州）医疗科技股份无限公司（以下简称，“普昂医疗”）收到北交所第一轮审核问询函，保荐机构为国金证券。这家专注于糖尿病护理取微创介入器械范畴的企业“为高糖人办事”的旨实现了快速成长。正在其向本钱市场更进一步迈进的历程中，北交所次要环绕该企业的贴牌模式依赖、海外市场风险、产物研发及手艺等问题展开了进一步问询。按照国际糖尿病联盟（IDF）供给的数据，全球糖尿病患者数量已逾5。37亿，此中中国患者占比约达25%。这一景象使得血糖监测以及胰岛素打针器械的市场需求呈急剧增加态势。估计至2024年，中国糖尿病器械市场规模将达200亿元，年复合增加率为12%。正在此布景下，糖尿病护理产物范畴的全球市场所作颇为激烈。普昂医疗做为专注于该范畴的企业，其正在北交所上市也惹起了市场的关心。天眼查显示，普昂医疗成立于2013年，是一家以医药制制业为从的企业，以糖尿病护理器械、通用给药输注及微创介入产物为焦点营业，产物笼盖居家取专业医疗场景。从根基面阐发，普昂医疗的业绩目标呈现逐年向好的态势。公司加权平均净资产收益率别离为15。69%、11。01%、13。64%，虽然公司2023年和2024年的净利润以及加权平均净资产收益率跨越了北交所第一套上市尺度线，但存正在“贴线飞翔”的风险。此外，2025年1—3月，普昂医疗停业收入已实现7632。57万元，同比增加35。61%；归属于母公司所有者净利润1614。21万元，同比增加170。37%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润1571。38万元，同比增加89。37%。值得留意的是，演讲期内，普昂医疗计入当期损益的补帮别离为705。93万元、756。86万元、419。36万元，递延收益中的补帮别离为1689。03万元、3232。56万元、3712。23万元。演讲期各期，补帮发生的其他收益跨越1，000万元，北交所针对相关补帮的特定性和不变性进行问询，要求申明相关补帮是针对行业的补帮仍是特定项目标补帮，连系政策持续时间及变更趋向，能否具有偶发性。普昂医疗的焦点产物涵盖糖尿病护理、通用给药输注、微创介入和其他产物。演讲期内，从停业务收入为2。41亿元、2。34亿元、3。17亿元，占停业收入的比例别离为99。56%、99。16%、99。46%。此中，从停业务收入次要来自糖尿病护理器械，收入金额别离为1。78亿元、2。03亿元、2。63亿元，占从停业务收入的比例为73。95%、86。37%、82。92%。其次，通用给药输注收入金额别离为5924。53万元、2764。66万元、4075。47万元，占从停业务收入的比例为24。61%、11。79%、12。87%。而微创介入和其他产物的收入金额别离为345。33万元、431。4万元、1332。16万元，占从停业务收入的比例为1。44%、1。84%、4。21%。而正在糖尿病护理器械中，胰岛素笔针为第一大单品。演讲期内，胰岛素笔针销量为6。62亿支、7。53亿支、11。75亿支，发卖收入为1。48亿元、1。57亿元、2。08亿元，占从停业务收入的比例别离为61。38%、66。89%及65。80%。公司胰岛素笔针产物正在全球市场的拥有率逐渐提拔，别离为7。52%、7。98%、11。78%。但同时，普昂医疗胰岛素笔针发卖单价的持续下降也将带来必然的挑和。招股书显示，保守穿刺、输注产物市场所作较为充实。正在如许的布景下，胰岛素笔针发卖单价却逐年下降，别离为0。22元/支、0。21元/支、0。18元/支。正在激烈的市场所作中，持久的持续降价或对企业利润空间发生晦气影响。普昂医疗正在营业模式上以曲销为从，经销为辅。虽然目前普昂医疗转向“ODM+自有品牌”两条腿走的营业款式，但正在曲销模式中，贴牌（ODM/OEM）模式（即按客户品牌出产并发卖）照旧占领从导地位。演讲期内，普昂医疗贴牌发卖额为1。89亿元、1。71亿元、2。25亿元，占从停业务收入的比例别离为78。48%、73。03%、71。17%。而自有品牌的发卖额为2915。05万元、4190。25万元、6731。87万元，占从停业务收入的比沉别离为21。52%、26。97%、28。83%。自有品牌的发卖额占比不脚三成，贴牌模式虽能快速起量，但议价权较弱，公司需承担客户流失风险。正在高度依赖贴牌发卖的根本上，叠加依赖境外发卖，进一步激发北交所问询函曲指“客户不变性”问题。演讲期内，普昂医疗从停业务境外发卖额别离为1。86亿元、1。77亿元和2。48亿元，占从停业务收入的比例别离达到77。35%、75。59%和78。21%。而境内发卖收入别离为5452。93万元、5723。15万元、6896。88万元，占从停业务收入的比例别离为22。65%、24。41%、21。79%。近八成发卖收入来自境外，极易受商业政策取国际需求波动冲击。而且正在演讲期内，公司前五名客户的发卖额别离为1。24亿元、8808。62万元、1。24亿元，占停业收入的比例别离为51。37%、37。25%和38。97%。此中，第一大客户Sol-Millennium发卖额削减、BergerMed、三诺生物退出前五大客户，客户布局有所改变，客户不变性存疑。值得留意的是，演讲期内，普昂医疗的发卖费用别离为1569。49万元、2541。99万元、3459。66万元，占停业收入比例为6。49%、10。75%、10。87%。对此，普昂医疗申明道，发卖费用的逐年递增次要因国外子公司自2023年起头正式运做，伴跟着全球范畴内差旅出行的变化，差旅类发卖费用也有所添加。可是，对比于行业可比公司的发卖费用率均值3。99%、4。41%、4。55%，普昂医疗的发卖费用率一直是行业平均程度的两倍以上，且差距从2。5个百分点扩大至6。32个百分点。北交所也沉点关心普昂医疗的高额发卖费用取市场报答等问题。业内出名财经人士向《港湾贸易察看》暗示，若企业发卖费用增速持续快于营收增加，可能会对企业的净利润空间构成挤压，特别外行业合作加剧的布景下，过高的发卖费用率或将减弱其价钱合作力。同时，于投资者而言，也需沉点关心普昂医疗对能否存正在代垫费用或好处输送环境的问询回覆，该公司发卖费用的合取投入产出效率，也是判断其持久盈利能力的环节目标之一。正在国内医疗器械集采常态化布景下，普昂医疗虽逐年添加研发投入，但焦点手艺的立异性取可持续性仍被监管层诘问。招股书显示，公司现有产物中已有两类纳入省级集采，中标价平均降幅45%，若全国集采扩围或进一步压缩利润空间。审核问询函提出，申明内销中集采和非集采的比例，集采地域参取但未中标比例，相关政策推广至低值医用耗材对刊行人业绩能否会形成晦气影响；说告期内刊行人产物调入、调出医保目次的环境，刊行人产物后续能否存正在调出医保目次的风险，能否对终端发卖发生晦气影响；申明DRG、DIP领取体例布景下，能否对刊行人产物终端发卖发生晦气影响。正在此前提下，普昂医疗也提及，高值耗材企业需通过手艺立异规避同质化合作，研发投入是医疗器械企业的焦点合作力之一。演讲期内，普昂医疗研发费用逐年加码，别离为1575。42万元、1808。3万元、2182。05万元，研发费用率为6。53%、7。70%、7。10%。同时，普昂医疗已累计获得境内专利112项，境外专利5项，此中发现专利45项、适用新型专利63项、外不雅设想专利4项。值得一提的是，普昂医疗的研发费用率显著高于同业业均值，同业业可比公司研发费用率别离为3。85%、4。07%、5。14%。但也需留意研发费用率的差距正逐年缩小，这一现象或反映行业合作加剧，跟着更多企业加大研发投入，普昂医疗的手艺劣势可能被稀释。正在必然的研发劣势下，普昂医疗焦点产物产能操纵率逐年提拔。胰岛素笔针产能操纵率为86。91%、92。33%、107。01%；采血针产能操纵率为80。06%、94。00%、88。40%；打针器产能操纵率为45。46%、38。64%、63。44%。不外，普昂医疗期内运营勾当发生的现金流量净额呈现高峰后大幅回落，别离为9731。69万元、1。06亿元、7684。91万元。而正在此次IPO中，公司拟募资3。5亿元，此中2亿元用于年产20亿支胰岛素笔针扩产项目，1。5亿元投向微创介入器械研发核心扶植。前述财经人士暗示，此次募资打算着眼于扩大现有劣势产物的产能，以应对市场需求。有益于加强研发实力，以求正在激烈的行业合作中巩固和提拔市场地位。但正在集采压力下，普昂医疗可否实现预期的效益，仍有待市场查验。股权布局方面，泰优鸿持股28。54%，普茂合股持股26。13%，为公司前两大股东，二者施行事务合股人均为胡超宇，胡超宇合计持股54。67%形成控股股东。胡超宇间接持股0。10%并通过相关企业间接持股7。89%，其配头毛柳莺通过泰优鸿、普茂合股间接持股17。52%，胡超宇做为相关企业施行事务合股接节制公司59。29%表决权，加上毛柳莺的合股人身份，二人合计节制公司59。49%的表决权，为现实节制人，需关心公司管理布局的集中度风险。正在财政内控上，细节问题同样被关心。正在IPO中，国金证券从头梳理了普昂医疗2022年、2023年度财政核算，为财政消息客不雅公允，经董事会、监事会、股东大会审议通过，公司对前期会计差错进行更正。此次更正对2022年、2023年归属母公司股东净利润的影响别离为-12。89万元、23。79万元，占比-0。23%、0。52%；对演讲期各期末净资产的影响别离为-12。89万元、10。90万元，占比-0。03%、0。02%。天健会计师已出具鉴证演讲，普昂医疗已完成整改及消息披露。（港湾财经出品）证券之星估值阐发提醒三诺生物行业内合作力的护城河优良，盈利能力优良，营收获长性优良，分析根基面各维度看，股价合理。更多证券之星估值阐发提醒国金证券行业内合作力的护城河优良，盈利能力优良，营收获长性一般，分析根基面各维度看，股价合理。更多以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。
